Opções de stock de antecedentes ilegais

Backdating stock options ilegal
Mais de uma centena de empresas foram implicadas no recente inquérito federal sobre o backdating das opções de ações. 1 Em julho e agosto de 2006, foram cobradas acusações criminais contra executivos da Comverse Technology, Inc. e Brocade Communications Systems, Inc. 2 Com mais acusações criminais no pipeline, empresas e executivos precisam entender o alcance potencial da responsabilidade criminal.
Existem três grandes áreas de responsabilidade penal potencial para os ex-executivos envolvidos em backdating de opções de ações: fraude de títulos, fraude fiscal e fraudes por email ou por fio. O backdating não é ilegal per se. O backdating só se torna ilegal quando os executivos falham em divulgar a prática em relatórios financeiros e não conseguem responder adequadamente às opções retroactivas de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) e as leis tributárias relevantes. Se os executivos serão penalmente responsáveis ​​depende de se eles estavam conscientemente tentando encobrir a prática de backdating.
A principal fonte de responsabilidade criminal para retroactuar são os atos de títulos federais, que regulam a venda de títulos por empresas de capital aberto. Ver Lei de Valores Mobiliários de 1933, 15 U. S.C. 77A et seq. ("Securities Act"); Securities Exchange Act de 1934, 15 U. S.C. 78 et seq. ("Exchange Act"). Qualquer pessoa que viole intencionalmente "qualquer disposição" do Securities Act ou do Exchange Act e "qualquer regra ou regulamento ao abrigo do mesmo" comete uma infração penal, podendo ser sujeito a multas substanciais e a prisão. Veja Securities Act of 193324, 15 U. S.C.77x; Exchange Act32, 15 U. S.C.78ff. As acusações criminais por backdating podem incluir alegadas violações da Seção 17 (a), 15 USC77q, que proíbe transações interestaduais fraudulentas, seção 10 (b), 15 USC78j (b) e Regra 10b-5, 17 CFR240.10b - 5, que proíbem o uso de dispositivos manipuladores e enganadores em conexão com a compra ou venda de títulos. A violação básica de acordo com estes estatutos é a mesma: a intenção de defraudar outro por meio de uma declaração falsa de fato material ou uma omissão de um fato relevante necessário para fazer uma declaração não enganadora. Isso significa que uma empresa deve divulgar e responder adequadamente quaisquer práticas de backdating em suas demonstrações financeiras. A falta de fazê-lo pode tornar as demonstrações financeiras falsas ou enganosas com respeito ao fato de tomaterial, e criar uma potencial responsabilidade penal nos termos dos atos de valores mobiliários. Veja 15 U. S.C.77x, 78ff.
Independentemente do que aceitável GAAP abordar uma empresa utilizada na valorização de opções, 3 uma declaração nas finanças da empresa afirmando que o preço de exercício era igual ao valor de mercado justo ('FMV') na data da concessão seria falso ou impreciso se a empresa retroactivamente opções. Além disso, a falta de registro de uma despesa para opções descontadas concedidas aos funcionários pode resultar em recursos financeiros discretos, o que, por sua vez, pode tornar outros relatórios financeiros imprecisos, em particular as receitas líquidas. Apresentar um relatório imprevisto com a SEC pode sujeitar a empresa e seus executivos a uma multiplicidade de violações de fraude de valores mobiliários por divulgações que são "falsas ou enganosas com respeito ao fato de tomaterial".
A responsabilidade penal pela fraude de valores mobiliários dependerá diretamente da divulgação e da contabilidade feita nos relatórios financeiros de um réu. Para evitar a responsabilidade penal, a empresa deve ter divulgado o fato de que estava retrocedendo e explicou particularmente como os preços de exercício da opção foram determinados. Além disso, independentemente do método contábil GAAP utilizado pela empresa, a empresa deve ter registrado algum tipo de despesa de compensação para as opções com desconto.
A. Passivos adicionais sob Sarbanes-Oxley.
Quando o Congresso e a SEC aprovaram a Lei Sarbanes-Oxley para alterar o Exchange Act, eles criaram regulamentos financeiros adicionais para empresas públicas. Dois destes novos regulamentos podem dar origem a responsabilidade, mas apenas para retroactuar ocorrido após o dia 29 de agosto de 2002, data efetiva das emendas. Lei Sarbanes-Oxley de 2002,403 (b), 116 Stat. 745, 789.
A seção 403 reduziu significativamente o tempo que as empresas podem esperar antes de divulgar transações envolvendo a administração ou acionistas principais, incluindo outorgas de opção. 116 Stat. em 788. Anteriormente, as empresas podiam aguardar até o final do ano fiscal antes de relatar essas transações. Ver 17 CFR240.16a-3 (g), 16b-3. Agora, as concessões de opções devem ser comunicadas à SEC dentro dos dois dias úteis da data da concessão. Este prazo reduzido remove essencialmente os benefícios significativos do backdating porque a volatilidade limitada que a maioria dos estoques experimentam ao longo de dois dias reduz a margem de desconto potencial entre o preço de mercado na data da concessão e o preço de exercício.
A Seção 302 exige que o principal executivo e os diretores financeiros das empresas de capital aberto certifiquem cada relatório anual ou trimestral arquivado na SEC. 116 Stat. em 777. Esta certificação representa que os oficiais revisaram os dados financeiros da empresa e que apresenta a condição financeira da empresa em todos os aspectos relevantes. Os oficiais também certificam que são responsáveis ​​por estabelecer e manter controles corporativos internos para garantir a divulgação adequada de todas as informações relevantes. Se um executivo que participou de backdating certificou os relatórios financeiros da empresa, e esses relatórios não divulgaram e respondem por atraso, então ele seria responsável por fazer uma certificação fraudulenta. Além disso, quaisquer controles internos inadequados que levaram ao relatório imprevisto constituiriam uma violação separada.
B. Requisito de Intenção para Fraude de Valores Mobiliários.
De acordo com os atos de valores mobiliários, o réu deve agir "voluntariamente" ou "deliberadamente e conscientemente". Veja 15 U. S.C.77x, 78ff. Embora os tribunais federais tenham interpretado de forma inconsistente esses termos4, a interpretação mais amplamente aceita exige que um réu cometeu intencionalmente uma violação de valores mobiliários sabendo que a conduta foi errada, mas não necessariamente saber que era ilegal. 5 Se o estatuto exigir que a pessoa agisse "intencionalmente e com conhecimento de causa", alguns tribunais exigem que o governo mostre não só que o réu sabia que o atraso era injustificado (voluntariamente), mas também que era ilegal (conscientemente). 6 Este requisito de intenção é importante em casos de backdating de opções para determinar se os executivos podem enfrentar penalidades, em vez de meras penalidades civis.
Os executivos que usaram práticas de atraso também podem enfrentar processos penais por fraude fiscal federal. Três possíveis violações do Código da Receita Federal ("Código") podem criar responsabilidade criminal para retroactuar: (1) exceder os limites de dedução de compensação da Seção 162 (m), (2) não qualificar opções de acordo com as regras que regem as opções de ações de incentivo na Seção 422 e (3) violando as disposições da Seção 409A que regulam a remuneração diferida. Como a fraude de valores mobiliários, os estatutos criminais de fraude fiscal exigem um elemento de intenção. Veja I. R.C.7201-07. Por conseguinte, para ser penalmente responsável nos termos dos estatutos penais do Código, uma pessoa deve "tentar deliberadamente [] evadir ou derrotar qualquer imposto imposto pelo [governo federal]". I. R.C.7201.
A. Código da Receita Federal seção 162 (m)
A seção 162 (m) encaixa a dedução anual da remuneração paga aos altos executivos em um milhão de dólares. Veja I. R.C.162 (m). Certos pagamentos de compensação "com base no desempenho" não são contabilizados em relação ao limite máximo, incluindo opções de ações que são concedidas com um preço de exercício igual ou superior ao FMV das ações das empresas na data da concessão. Veja I. R.C.162 (m) (4) (B) - (C). Como as opções retroactivas têm um preço de exercício inferior ao FMV na data da concessão, elas não são excecionadas e devem ser incluídas ao calcular se a remuneração de um executivo excedeu o limite máximo. Veja I. R.C.162 (m) (4) (C). Além dos juros e penalidades que podem ser acumulados se uma empresa altera suas declarações de imposto de renda, os executivos que implementaram práticas de backdating também podem ser penalmente responsáveis ​​por não pagar impostos, ver, por exemplo, IRC7202, ou fornecer declarações fraudulentas e falsas em um imposto Retorne, veja, por exemplo, IRC7207.
B. Código da Receita Interna, seção 422.
A Seção 422 permite que as empresas públicas concedam opções de ações de incentivo aos empregados (ISOs), permitindo-lhes comprar ações da empresa a uma taxa de desconto e isentos de impostos, a menos que e até que o empregado mais tarde venda ações adquiridas. Veja I. R.C.421 (a) (1), 422. Para se qualificar como um ISO, uma opção deve ter um "preço de opção [] não inferior ao valor justo de mercado do estoque no momento em que essa opção é concedida". I. R.C.422 (b) (4). Consequentemente, as opções outorgadas com desconto não se qualificam e estão sujeitas ao imposto sobre o rendimento e à retenção na Lei de Contribuições de Seguro Federal (FICA). I. R.C.83, 422 (b) (4). A empresa seria responsável por quaisquer impostos que não conseguiu reter, bem como por juros e outras penas, e a responsabilidade pessoal concomitante dos executivos dependeria se eles cometiam esses atos "voluntariamente" e violavam as disposições criminais do Código. Veja I. R.C.7201-07.
C. Código da Receita Federal, seção 409A.
A seção 409A exige que as empresas que concedem opções de compra com desconto para tratá-las como uma forma de "compensação diferida não qualificada" para fins fiscais. I. R.C.409A (d) (1). Além disso, as opções com desconto que não possuem uma data de exercício fixo estão sujeitas a uma taxa adicional de penalidade de vinte por cento. I. R.C.409A (a) (1) (B) (i) (I-II), 409A (a) (2). Portanto, qualquer executivo que não tenha respondido por opções atrasadas de acordo com 409A e / ou não pagou a penalidade por opções que não possuam uma data de exercício fixo pode ser penalmente responsável por não pagar impostos, ver, por exemplo, IRC7202 ou fornecer fraudulentos e declarações falsas em uma declaração de imposto, veja, por exemplo, , I. R.C.7207. A seção 409A se aplicaria apenas às opções concedidas desde a sua promulgação em 2004.
Fraude de fio e / ou correio.
Finalmente, práticas inadequadas de retrocesso também podem sujeitar um executivo à responsabilidade penal por violações dos estatutos federais de correio eletrônico e fraudes, que proíbem o uso de correio ou comunicação por fio em prol de um "esquema ou artificio para defraudar" ou para "obter [] dinheiro ou propriedade por meio de falsos ou fraudulentos pretextos, representações ou promessas ". 18 U. S.C.1341, 1343. De acordo com qualquer dos estatutos, as penalidades são as mesmas e uma condenação pode resultar em multas substanciais e até 20 anos de prisão.
1 Richard Hill, Cox: SEC Probing Mais de 100 casos envolvendo relatórios; New Rules Halt Slide, 38 Regulamentação de Valores Mobiliários e amp; Lei (BNA) 37, (18 de setembro de 2006) em 1567.
2 queixa, U. v. Reyes, (N. D. Cal. 20 de julho de 2006) (nº 3 06 70450); Declaração jurada em Supp. de Warrants de Detenção, U. v. Alexander et al., (E. D. N. Y. 10 de agosto de 2006) (nº 06-817).
3 Duas abordagens GAAP, contabilização de estoque emitido para empregados, princípios contábeis Bd. Opinião nº 25 (Fed. Accounting Standards Bd. 1972) e Contabilização da Remuneração Baseada em Ações, Statement of Fin. As Normas Contábeis No. 123, 123R (Fin. Accounting Standards Bd. 1995) estavam disponíveis para as empresas entre 1995 e meados de 2005.
4 Veja, por exemplo, U. S. v. Tarallo, 380 F.3d 1174 (9º Cir. 2004); U. S. v. Charney, 537 F.2d 341 (9º Cir. 1976); U. S. v. Dixon, 536 F.2d 1388 (2d Cir. 1976); U. S. v Peltz, 433 F.2d 48 (2d Cir. 1970).
5 Harold S. Bloomenthal, Securities Law Handbook 36: 2.30 (2006 ed.).
6 U. v. Tarallo, supra. n. 4, em 1174.
Martha Boersch, sócia do escritório do Jones Day em São Francisco, é uma advogada de julgamento que pratica a defesa criminal corporativa e o litígio civil complexo. Rene Beltranena Bea é uma experiente Associate no escritório de Jones Day em Nova York. Este artigo é extraído de um comentário do Jones Day, que está disponível a pedido dos autores.
Envie um e-mail para os autores no mboersch @ jonesday ou rbeltranena @ jonesday com perguntas sobre este artigo.
Law Business Media, 104 Old Kings Highway North, Darien, CT 06820.

Os perigos das opções Backdating.
Você já desejou que você pudesse voltar as mãos do tempo? Alguns executivos têm, bem, pelo menos quando se trata de opções de ações.
A fim de bloquear um lucro no primeiro dia de uma concessão de opções, alguns executivos simplesmente retrocederam (definem a data para um tempo anterior à data de concessão atual) o preço de exercício das opções até uma data em que a ação foi negociada em um valor inferior nível. Isso geralmente pode resultar em lucros instantâneos! Neste artigo, exploraremos as opções de backdating e o que isso significa para as empresas e seus investidores.
Isso é realmente legal?
Embora possa parecer obscuro, as empresas públicas geralmente podem emitir e oferecer opções de opção de estoque de ações conforme entenderem, mas isso dependerá dos termos e condições de seu programa de outorga de opção de estoque.
No entanto, ao conceder opções, os detalhes da concessão devem ser divulgados, o que significa que uma empresa deve informar claramente a comunidade de investimentos da data em que a opção foi concedida eo preço de exercício. Os fatos não podem ser claros ou confusos. Além disso, a empresa também deve devolver adequadamente a despesa da concessão de opções em suas finanças. Se a empresa definir os preços da concessão de opções bem abaixo do preço de mercado, gerará instantaneamente uma despesa, que conta contra a receita. A preocupação de retrocesso ocorre quando a empresa não divulga os fatos por trás do namoro da opção. (Para saber mais, leia O custo "real" de opções de ações, a controvérsia sobre a exoneração de opções e uma nova abordagem para compensação de capital.)
Em suma, é essa falha na divulgação - em vez do processo de backdating em si - que é o cerne do escândalo de backdating das opções.
Mas, também há algumas empresas lá fora que curvaram as regras por ambos escondendo o backdating dos investidores, e também não reservando a (s) concessão (s) como uma despesa contra ganhos. Na superfície - pelo menos em comparação com alguns dos outros executivos dos shenanigans que foram acusados ​​no passado - as opções de escândalo retroativo parecem relativamente inócuas. Mas, em última instância, pode revelar-se bastante dispendioso para os acionistas. (Para saber mais, veja Como a Era Sarbanes-Oxley afetou os IPOs.)
Custo para os Acionistas.
Outra bomba de tempo potencial, é que muitas das empresas que estão apanhadas dobrando as regras provavelmente serão obrigadas a reafirmar suas finanças históricas para refletir os custos associados às concessões de opções anteriores. Em alguns casos, os montantes podem ser triviais. Em outros, os custos podem ser em dezenas ou mesmo centenas de milhões de dólares.
No pior dos casos, a má imprensa e os reajustes podem ser o mínimo de preocupações de uma empresa. Nesta sociedade litigiosa, os acionistas quase certamente apresentarão uma ação coletiva contra a empresa para arquivar relatórios de ganhos falsos. Nos piores casos de opções de abuso de antecedentes, a bolsa de valores em que as ações da empresa ofensiva e / ou órgãos reguladores, como a Securities and Exchange Commission (SEC) ou a Associação Nacional de Concessionários de Valores Mobiliários, podem cobrar multas substanciais contra a empresa por perpetrar fraudes . (Para mais informações, consulte The Pioneers Of Financial Fraud.)
Os executivos de empresas envolvidas em escândalos de backdating também podem enfrentar uma série de outras penalidades de vários órgãos governamentais. Entre as agências que podem estar batendo na porta estão o Departamento de Justiça (por mentir aos investidores, que é um crime) e o IRS por apresentar declarações fiscais falsas.
Claramente, para aqueles que possuem ações em empresas que não jogam pelas regras, as opções de backdating representam sérios riscos. Se a empresa for punida por suas ações, seu valor provavelmente diminuirá substancialmente, colocando um dano importante nas carteiras de acionistas.
Um exemplo de vida real.
O custo total para os acionistas, neste caso, tem sido surpreendente. Embora a empresa continue a se defender contra os encargos, o estoque caiu em mais de 70% entre 2002 e 2007.
Quão grande é o problema?
Além de Brocade, várias outras empresas de alto perfil também se envolveram no escândalo retroativo. Por exemplo, no início de novembro de 2006, a UnitedHealth informou que teria que reafirmar os ganhos nos últimos 11 anos e que o montante total da atualização (relacionado a despesas de opções insatisfeitas) poderia se aproximar, ou mesmo exceder, US $ 300 milhões.
Continuará?
Além da Sarbanes-Oxley, a SEC aprovou mudanças nos padrões de listagem da NYSE e da Nasdaq em 2003 que exigem a aprovação dos acionistas para planos de compensação. Também aprovou os requisitos que exigem que as empresas descrevam os detalhes de seus planos de remuneração aos seus acionistas.

Opções de Backdating.
Opções de Backdating: opções de estoque e moeda Fiat.
As opções de ações são promovidas pelos seus apoiantes como a forma mais eficaz de alinhar os interesses dos executivos e dos empregados com os dos acionistas. É suposto transformar os executivos dos saqueadores mosca-a-noite no molde dos ex-executivos da Tyco ou da WorldCom em líderes racionais que tomam decisões prudentes a longo prazo com o capital do acionista.
Mas as opções são tão ótimas para todas as partes que muitos assumiram? A opção de estoque & # 8220; backdating & # 8221; O escândalo implicou várias empresas (principalmente de tecnologia) nos últimos meses. A SEC e outras autoridades federais estão atualmente investigando mais de 50 empresas suspeitas de práticas ilegais e antidopatórias de opções não divulgadas, e as primeiras acusações criminais relacionadas a essas práticas são esperadas em breve.
A prática de opções de backdating não é ilegal, desde que seja divulgada aos acionistas. Esse fato é freqüentemente usado como uma razão para minimizar a gravidade da questão. Vocês pensam que os acionistas não tolerariam o uso do controle de mão-de-obra para compensar os executivos, ignorando o tradicional # 8220; venda, geral e administrativo; # 8221; linha na declaração de resultados. Mas o abuso de opções de ações foi permitido para se perpetuar por anos. Em toda a minha leitura da cobertura do escândalo retroactivo, ainda tenho que ver uma análise minuciosa das vítimas reais desse escândalo: acionistas.
Simplificando, retroceder uma concessão de opção de compra de estoque equivale a rasgar os acionistas ao curto prazo do tesouro da empresa. As ações são emitidas para os titulares de opções a preços artificialmente baixos e a empresa obtém um valor de capital artificialmente baixo em troca de suas ações. Backdating é perpetrado por & # 8220; cherry-picking, & # 8221; Após o fato, os pontos mais baixos que as ações da empresa negociaram ao longo do ano anterior ao calcular o preço de exercício das concessões de opções.
O preço de exercício de uma opção é crucial porque é o preço que o titular da opção executiva ou empregada deve pagar à empresa ao exercer opções em troca de novas ações emitidas. Se o preço de exercício fosse de US $ 0, as opções não seriam mais do que as doações de ações gratuitas e tratadas como tal aos olhos dos destinatários.
Mas a grande maioria das empresas públicas emitem opções com um preço de exercício igual ao preço de mercado na data da concessão. Esta prática requer pelo menos um investimento nominal por parte do titular da opção, se ele deseja exercer. O conflito de interesses do CEO entre a maximização da riqueza pessoal a curto prazo e os interesses dos acionistas de longo prazo tende a inclinar-se nos acionistas # 8217; Favor.
Opções de Backdating: o Comitê de Remuneração procura executivos.
Mas o alinhamento de longo prazo dos executivos e dos acionistas é jogado pela janela quando circunstâncias imprevistas causam um acidente temporário nas ações da empresa. Os executivos podem lucrar rapidamente com os acionistas e # 8217; despesa em tais casos. Em vez de usar o excesso de caixa para comprar back stock com desconto de curto prazo, uma longa lista de empresas de blue chip utilizou o post-setembro. 11 declínio do mercado para diluir os acionistas. Um recente artigo do Wall Street Journal intitulado "Pay Executive: The 9/11 Factor", & # 8221; descreve a seqüência de eventos (minhas ênfases):
& # 8220; Uma análise do Wall Street Journal mostra como algumas empresas se precipitaram, em meio ao declínio do mercado de ações pós-11 de setembro, para dar aos executivos opções especialmente valiosas. Uma revisão do Standard & amp; Os dados do ExecuComp da Poor & 1.880 para líderes líderes indicam que, a partir de 17 de setembro de 2001, até o final do mês, 511 altos executivos em 186 dessas empresas obtiveram outorgas de opções de ações. O número que recebeu subsídios foi de 2,6 vezes maior que no mesmo período de setembro de 2000 e mais do que o dobro do período similar em qualquer outro ano entre 1999-2003.
& # 8220; Noventa e uma empresas que não ofereceram opções de ações regularmente em setembro, fizeram isso nas duas primeiras semanas de negociação após o ataque terrorista. Seus subsídios foram concentrados em 21 de setembro, quando o mercado atingiu seu baixo pós-ataque. Eles valeram cerca de US $ 325 milhões quando concedidos, com base em um método padrão de avaliação das opções de compra de ações.
& # 8220; As 91 empresas incluíram ícones corporativos como Home Depot Inc., Black & amp; Decker Corp. e UnitedHealth Group Inc .... & # 8221;
A mentalidade do comitê de compensação da Stryker é o menor amigo do grupo de empresas de blue chip da lista de artigos deste artigo # 8217:
& # 8220; Na Stryker Corp., um fabricante de produtos ortopédicos de Michigan, o membro do comitê de opções de ações, John Lillard, disse que não se arrependeu da decisão de premiar opções nove dias após o ataque. & # 8216; Se você acredita que a empresa vai fazer bem, e aqui está um evento externo que está afetando o mercado, e você decidiu recompensar os executivos, você continua com isso, & # 8217; O Sr. Lillard disse. & # 8216; A vida continua. & # 8217; ...
& # 8220; Em Stryker ... pós-9/11 concessões de opção de estoque para vários executivos parecem ter sido iniciadas pelo presidente e CEO na época, John W. Brown. Eles estavam datados de 20 de setembro de 2001, na parte inferior de um nítido & # 8216; V & # 8217; padrão no preço da ação.
& # 8220; Mr. Brown nos faria periodicamente se achasse que o estoque era atraente, & # 8217; e então o conselho decidiria se atribui opções, disse o Sr. Lillard, o ex-membro do comitê de opções de estoque da Stryker & # 8217; & # 8216; Nós simplesmente não nos sentamos depois de 11 de setembro e diz: "Gee, como podemos aproveitar isso?" # 8217; O Sr. Lillard disse. Além disso, ele acrescentou, ninguém poderia saber se o estoque iria se recuperar imediatamente ou continuar a deslizar.
& # 8220; Mr. Brown disse que, nos últimos 10 a 12 anos, a empresa, para compensar um número relativamente pequeno de opções concedidas aos executivos, tentou escolher o que pensamos ser o ponto baixo do ano. É o que nós estamos tentando. & # 8217;
A concessão da opção Stryker & # 8217; s veio no menor preço do estoque de fechamento para a segunda metade do ano civil. O Sr. Brown disse que acredita que ele convocou os dois membros do comitê de opções de ações no dia 20 de setembro para recomendar que eles escolham esse dia para conceder opções. Ele acrescentou que não poderia lembrar-se de um momento em que o conselho não seguiu seu conselho. # 8221;
Portanto, tanto o CEO quanto o comitê de compensação são claramente a favor de dar aos acionistas da Stryker o menor dinheiro possível para cada opção concedida ao CEO. Lembro-me de ler em algum lugar que o conselho deveria representar os acionistas # 8217; interesses, não o CEO & # 8217; S! Eu falarei mais sobre esta prática usando um dos "# 8220; poster boy & # 8221; empresas de abuso de opções. Mas primeiro, na mesma página do Wall Street Journal, de 15 de julho, é outro artigo que cita um exclamador inicial no escândalo de atraso. Ele suspeita que vai resultar muito pior do que o que foi exposto na mídia até agora (ênfase adicionada):
Opções de Backdating: Early Innings of Backdating Scandal.
Erik Lie, professor de negócios da Universidade de Iowa, cujo trabalho ajudou a alimentar consultas regulatórias em backdating, deverá lançar novas pesquisas neste fim de semana mostrando anomalias que sugerem que uma grande coorte de empresas pode ter jogado jogos com suas bolsas de opções. Em seu novo trabalho de pesquisa, que analisa os preços das opções e compartilha movimentos, o Dr. Lie estima que 29% das quase 8 mil empresas estudadas fizeram retroceder ou manipularam subsídios para altos executivos em algum ponto entre 1996-2005.
& # 8220; O artigo, escrito por Dr. Lie e Randall Heron da escola de negócios da Universidade de Indiana, examinou quase 40 mil subsídios durante esse período. Encontrou evidências de manipulação envolvendo 23% desses subsídios entre 1996-2002, quando uma nova regra exigia que os executivos denunciassem subsídios dentro de dois dias úteis após recebê-los. tornando o backdating muito mais difícil de conseguir. Depois, o número de concessões suspeitas caiu pela metade.
& # 8220; & # 8216; Este escândalo é muito maior do que o que atualmente estamos vendo na mídia & # 8212; embora pareça muito grande na mídia, & # 8217; Dr. Lie diz. & # 8221;
Opções de Backdating: Broadcom & # 8212; Um estudo de caso em abuso de opções.
A Broadcom Corp. (BRCM), uma empresa de chips de comunicações, se destaca como um dos melhores exemplos de como um plano de opções excessivas pode diluir os interesses dos acionistas. A bolha de tecnologia do final da década de 1990 foi uma época em que os engenheiros e programadores de primeira linha exigiam rotineiramente pacotes generosos de opções de ações como incentivo para assinar com empresas públicas. Essas empresas atenderam suas demandas e foram autorizadas a fazê-lo por acionistas que estavam muito distraídos em sua busca por encontrar empresas de tecnologia com as melhores perspectivas de crescimento.
Pelo fundo do mercado em 2002-2003, dezenas de empresas de tecnologia ficaram com funcionários infelizes que detinham opções inúteis com preços de exercício de três dígitos. Os accionistas também não foram felizes quando perceberam como eles foram roubados dando uma grande parte do futuro da empresa aos detentores das opções.
Embora tenha sido apanhado no frenesim das opções de 2000, a Broadcom fez alguns subsídios com um tempo suspeitamente perfeito (para titulares de opções, não acionistas). O Wall Street Journal descreve como a empresa enfrenta agora uma taxa significativa e correção monetária relacionada ao escândalo de retrocesso de desdobramento.
A Broadcom Corp. disse que espera cobrar uma cobrança contra o lucro que remonta a 2000 por pelo menos US $ 750 milhões, em uma das maiores reavaliações ainda no crescente escândalo sobre as práticas de opções de ações ...
& # 8220; [A empresa] disse que está tendo os ganhos atingidos principalmente porque as opções que foram datadas em uma baixa trimestral em maio de 2000 foram # 8216; não concluídas & # 8217; até mais tarde, no verão daquele ano. É suposto que as empresas contabilizem concessões de opções na data em que são concedidas.
& # 8220; Broadcom disse que esta questão contábil não equivale a backdating & # 8212; que está escolhendo um preço favorável a partir de uma data anterior ao momento em que as opções foram efetivamente concedidas. & # 8221;
Mesmo que a concessão de 2000 não correspondesse a backdating, o fato é que a Broadcom foi uma das emissoras de opções mais agressivas entre todas as empresas públicas.
Opções de Backdating: Opções de Acionistas Divididos & # 8217; Reclamações.
O número de bolsas de opções suspeitas pode ter diminuído bastante desde a decisão de 2002, exigindo que os executivos denunciem subsídios dentro de dois dias úteis. Mas isso não aborda a questão-chave da diluição do acionista. Na tabela abaixo, contendo informações tiradas das notas de rodapé dos arquivos 10-K da Broadcom, os números destacados em laranja representam a taxa de diluição anual dos acionistas. O ritmo da emissão de opções & # 8212; como uma porcentagem das ações de final de ano pendentes & # 8212; desacelerou para uma taxa anual de 4-6% de uma taxa de 15-20%.
4-6% é o novo obstáculo para crescimento de ganhos a longo prazo por ação apenas para acionistas existentes # 8217; afirma manter seu valor atual e 4-6% de crescimento real é sobre o que se deve esperar mesmo das melhores empresas em um período geracional. Por que pagar um múltiplo alto para EPS com crescimento real zero? Isn & # 8217; t que, basicamente, um vínculo de duração infinita com o risco de negócios de uma empresa de alta tecnologia constantemente lutando contra a obsolescência?
Os acionistas da Broadcom também devem ter em atenção que a empresa tem um precedente de & # 8220; re-pricing & # 8221; opções. Várias empresas de tecnologia se sentiram compelidas a rebaixar as opções com preços de exercício ao nível da bolha após o estourar de 2000-2002. A Broadcom emitiu muitas opções em 2000, quando suas ações estavam acima de $ 100 divididos por ação. Essas opções são inúteis a menos que o estoque subisse acima de US $ 100 antes do vencimento, e isso não é provável que aconteça. Essas iniciativas de re-pricing sempre são feitas em nome da melhoria da moral dos funcionários, mas poucos mencionam o custo para os acionistas.
O destaque azul no gráfico de notas de rodapé mostra uma transferência de riqueza dos acionistas para os detentores de opções na faixa de US $ 49 milhões. 49 milhões de opções com preços de exercício no valor de US $ 32 foram oferecidas em troca de opções com preços de exercício na faixa de US $ 22. Isso, em última análise, equivale a US $ 49 milhões menos para operações futuras da empresa ou despesas de capital:
Outra maneira de olhar para esta tabela é calcular a porcentagem de fluxo de caixa livre futuro prometido aos detentores de opções. Destaque em amarelo, este número é agora 22% & # 8212; não insignificante. Esta porcentagem é calculada dividindo as 121,8 milhões de opções pendentes pelas 545,3 milhões de ações em circulação em março de 2006 (fonte: Broadcom 10-Q). O preço de exercício médio ponderado & compartilhado por ação & # 8221; de US $ 19,85 significa que, ao longo do cronograma de aquisição de opções, 121,8 milhões de ações novas serão concedidas a titulares de opções em troca de um preço médio de US $ 19,85.
Agora, para que você não ache que parece um acordo justo para os acionistas (afinal, 121,8 milhões de ações, $ 19,85 = $ 2,418 bilhões em capital novo), você deve comparar o custo desta estratégia de levantamento de capital com a alternativa: uma oferta secundária. Como expliquei no meu último ensaio do Whisky, a venda de ações no mercado aberto a um preço alto pode ser uma maneira barata de aumentar o capital, minimizando os acionistas existentes # 8217; reivindicações.
Eu corri essa comparação, usando o & # 8220; declaração consolidada de acionistas & # 8217; equidade & # 8221; da Broadcom & # 8217; s 10-K, e os resultados são destacados em amarelo na tabela abaixo. Ao longo dos últimos três anos, os exercícios de opção proporcionaram um total de US $ 611 milhões menos em capital do que se a empresa tivesse realizado ofertas de ações secundárias em parcelas iguais no final de cada mês. Embora esta seja apenas uma estimativa teórica, é conservadora, porque não estou incluindo os anos de bolhas tecnológicas, quando a diferença entre os preços de greve e de mercado foi muito maior. Além disso, as equipes de gerenciamento geralmente esperam por uma corrida significativa no estoque antes de emitir um secundário, em vez de fazê-lo a preços médios durante um longo período.
Não há nada ilegal ou necessariamente imoral sobre o pagamento de executivos e funcionários meritórios muito bem. É só que os acionistas, como os eleitores, tendem a evitar fazer muito para defender seus interesses (e pelos eleitores e interesses, refiro-me às liberdades concedidas pela Constituição). Além de alguns gerentes ativistas de fundos de hedge, a comunidade de investimentos não está fazendo muito para impedir práticas abusivas, dilutivas e de compensação.
Os acionistas da Broadcom realmente não podem fazer muito sobre isso. Eles continuamente elegeram um conselho de administração que dilui seus interesses tão ávidamente quanto o Congresso abusa os cidadãos & # 8217; as liberdades ou o Federal Reserve dilui o poder de compra do dólar. É improvável que isso mude muito, considerando que os co-fundadores da empresa controlam o conselho através de ações de classe dupla e direitos de superpoderes. Eles devem esperar o trade-off de um desconto permanente em suas ações resultante dessa estrutura de compartilhamento. Os potenciais acionistas sabem que você estará comprando uma participação em uma empresa semi-pública que claramente não é executada em 100% para seu benefício.
No entanto, a Broadcom apela aos investidores de crescimento, dada a avaliação, o mercado deu o estoque desta empresa de chips de comunicação. Ao preço atual de US $ 27,40, as ações negociam em um múltiplo de 548 vezes 5 cêntimos 2005 EPS (pro forma para SFAS 123, ou como o EPS será calculado em 2006). Mas todos, desde executivos a analistas do lado da venda, recomendam que você recupere essa nova despesa ao calcular o potencial de ganhos. Afinal, uma vez que é impossível calcular com precisão a despesa de opções usando o modelo Black-Scholes, por que fazê-lo? Bem, espero ter acabado de demonstrar a importância das concessões de opções de despesas. Continua a ser um dos principais componentes do custo de capital a longo prazo da empresa e determina o número de ações que, em última instância, compartilham & # 8221; futuro fluxo de caixa livre.
A Broadcom provavelmente diminuirá a emissão de opções ainda mais, uma vez que a empresa iniciou opções de despesa no início de 2006 (exigido pelo GAAP). Os 5 cêntimos por ação no EPS diluído e pro forma 2005 aumentarão significativamente, com bolsas de opções menores em 2006. Esta tabela do Broadcom & # 8217; s 2005 10-K exibe as opções de efeito enorme que os gastos tiveram no EPS nos últimos três anos. A diferença entre o & # 8220; como relatado & # 8221; e & # 8220; pro forma & # 8221; representa opções de concessão de despesa nesses anos.
Opções de Backdating: Inflação Dilutes Savers & # 8217; Poder de compra.
A diluição resultante de opções de compra de ações claramente tem um grande efeito sobre os acionistas existentes. Esta diluição é diretamente paralela aos depósitos de diluição de inflação & # 8217; poder de compra futuro. A inflação pode ser medida dividindo o montante de dinheiro e crédito criado em um determinado ano pelo total de fornecimento de dinheiro e crédito existente. Mantendo constante o fornecimento de bens e serviços, a oferta adicional de dinheiro e crédito exercerá pressão nos preços, bens e serviços dos ativos de forma bastante imprevisível. Assim como uma participação na Broadcom é uma reivindicação sobre o fluxo de caixa livre futuro da empresa, um dólar dos EUA é uma reivindicação sobre o fornecimento atual e futuro de bens e serviços.
Contrariamente à crença popular, as recessões exercem inicialmente pressão sobre os números de CPI publicados se o fornecimento de bens e serviços se processar mais rapidamente do que o fornecimento de dinheiro e crédito. É somente até que as taxas de inadimplência se recuperem e o crédito se torne racionado de que a pressão sobre o IPC é aliviada. No entanto, você pode esperar que o Fed tenha um longo curso revertido e até mesmo alcançar as medidas de emergência & # 8220; # 8221; caixa de ferramentas se os temores de outra Grande Depressão aparecer novamente. Se essas medidas funcionam em última análise depende inteiramente do estado da moeda de reserva do dólar norte-americano; você não deve assumir automaticamente o status quo, mas, em vez disso, monitorar consistentemente a situação à medida que se desenrola. Esta é a única maneira de navegar com êxito esses tempos tumultuados obsessivos no Fed e in / de / stagflation.
O presidente Ben Bernanke é susceptível de ser ameaçado por números de CPI persistentemente elevados, enquanto a habitação e os gastos dos consumidores estão claramente a abrandar. Se você acredita ou não na necessidade do Fed para gerenciar a economia # 8221; (Eu não), você deve, pelo menos, reconhecer que sua tarefa de gerenciar as expectativas de inflação raramente foi mais difícil do que agora. O Fed está enfrentando uma pressão crescente para a "pausa", & # 8221; mas corre o risco de ser exposto & # 8212; pelo menos nos olhos da mídia geral e pública para a instituição que promove a inflação que é. Talvez essa exposição ocorra a um ritmo semelhante à exposição à diluição da opção de estoque. Se assim for, você vai querer ter uma posição em lingotes de ouro, e não no estoque da Broadcom.
P. S .: Encorajamos você a se inscrever para uma assinatura GRATUITA da Whisky & amp; Pólvora, escrita por algumas das mentes mais não convencionalmente brilhantes lá fora. ajuda a preparar seus leitores alertando-os sobre os eventos atuais em uma grande variedade de tópicos. Nossos escritores exploram como as discussões atuais sobre liberdades civis, história mundial, tendências econômicas e outras questões afetam suas oportunidades de investimento ... especialmente em face de mercados instáveis ​​e circunstâncias insanas. Você não conseguiu encontrar uma fonte melhor de debates apaixonados e provocativos em qualquer outro lugar na Internet.
Aqui estão outros Whisky & amp; Gunpowder articles about Backdating Options:
“…Speculation on Wall Street is still alive and well. Much to the surprise of many veteran market observers, the recent market downturn doesn’t appear to have scared investors out of highly speculative stocks. Modest signs of a ‘flight to quality’ are popping up, with pharmaceutical and consumer staples benefiting from defensive portfolio rotations…”
“…The Industrial Revolution brought about a tremendous increase in productive capacity and living standards beginning with its origins in the mid-19th century. But the advent of consumer installment credit in the Roaring ’20s was the mechanism that shifted business into overdrive. Entrepreneurs all along the chain of production, from commodities to retail, geared up for demand that, in hindsight, was short-lived…”
“… The housing market has become more than a national pastime or an entertaining hobby. It has become so ingrained in the fabric of American society that there will be serious economic consequences to a downturn in housing prices. It serves as a real-world example of why the Austrian School of economics warns against allowing the formation of credit-fueled asset bubbles in the first place …”
Here are some useful resources about Backdating Options:
Morningstar What you should do if a company you own is caught up in a big scandal.
The State An article that explains how widespread the backdating of options really is.
University of Iowa A college professor’s definition of backdating, with notes about the benefits and legality of it.
Russia’s Plans for a “Fire Escape” Currency.
By Byron King Posted January 8, 2018.
Russia is spearheading the charge away from the dollar… and into gold…
The Next Great Bull Market in Gold Has Begun.
By James Rickards Posted January 3, 2018.
The bull market the media haven’t told you about… “Now here’s the good news: The bear market in gold is officially over”…
The Next Great Bull Market in Gold Has Begun.
By James Rickards Posted January 3, 2018.
The best evidence for the next gold bull market: the last gold bear market…
Here's What Will Ignite a New Oil Stampede.
By Greg Guenthner Posted January 5, 2018.
An energy rally is taking shape, and no one is taking notice. Today, Greg Guenthner discusses why this could be a comeback…
Os preços do petróleo poderiam em breve baixar 50%
Por James Rickards Postado em 19 de dezembro de 2017.
O "duopólio" saudita-russo está prestes a desencadear um ataque contra frackers americanos e # 8230;
Até mesmo o Saudis Can & Controlling this Oil Rally.
Por Greg Guenthner Postado em 8 de novembro de 2017.
Saindo de um mercado urso velho, os estoques de energia assumem a liderança. Greg Guenthner relatórios ...
A Ilusão de Crescimento.
Por David Stockman publicado em 21 de novembro de 2017.
David Stockman mostra-lhe por que você deve desconsiderar os dados econômicos mais recentes & # 8230; e o que você deve prestar atenção ao & # 8230;
Dinâmica da bolha e falhas do mercado.
Por James Rickards Postado 20 de novembro de 2017.
O medo de perder a cabeça está levando os últimos obstáculos a ações. Jim Rickards mostra por que os ingredientes estão no lugar para o & hellip;
Os mercados são presos no estado "Zombie-like".
Por James Rickards Postado 20 de novembro de 2017.
Os mercados "livres" estão em espera até seu planejador central pesar em 13 de dezembro e 8230; "Cabeças que eu ganho, caudas eu não perco" & # 8230;
5 Reasons You’re Not Reaching Your Financial Goals.
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Are these the reasons you haven’t achieved your financial goals?…
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The Bubble That Could Break the World.
By James Rickards Posted January 16, 2018.
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The Financial Road Map for 2018.
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Por Brian Maher Postado em 5 de dezembro de 2017.
O prazo se aproxima: o governo federal encerra se o Congresso não conseguir chegar a um acordo orçamentário até esta sexta-feira à meia-noite e # 8230;
5 Passos para Retirar Rico (Passo 1)
Por Nilus Mattive Postado 13 de novembro de 2017.
Nilus explica a pouco conhecida "Regra de 55" que corta as penalidades. Ele também nos diz por que seu plano 401 (k) é seguro ... para & hellip;
Sonho de aposentadoria no exterior? Olhe aqui .
Por Nilus Mattive Postado em 9 de novembro de 2017.
Atenção médica de alto nível por uma fração do custo que você poderia esperar. Um conto de fadas do Ártico Círculo (sim, a rena incluída) Sol sem fim e & hellip;
Como alterar os hábitos quando você é antigo e Teimoso.
Por Nilus Mattive Postado 3 de novembro de 2017.
Um conjunto de ilustrações de ver-serra para definir suas finanças, objetivos pessoais e de saúde em trilha e um método pouco conhecido para implementar massivo e hellip;
Caro presidente Trump: a América está em um Rude Awakening em janeiro.
Por James Rickards Postado em 8 de setembro de 2017.
Jim Rickards & # 8217; carta aberta ao presidente Trump sobre a ameaça do novo dinheiro mundial, conhecido como direitos especiais de desenho. Aqui é o cheio & hellip;
Jim Rickards: o jogo final da Coreia do Norte está jogando agora.
Vídeo de Craig Wilson Postado em 5 de setembro de 2017.
A entrevista exclusiva de Jim Rickards na CNBC define o registro claro no final do jogo da Coreia do Norte e o que isso significa para os EUA e o Hellip;
O Plano Secreto das Elites Globais para Criptografia.
Por James Rickards Postado em 5 de setembro de 2017.
Jim Rickards & # 8217; revela o roteiro das elites globais sobre como usar cryptocurrencies contra suas populações. Aqui está o que se esconde à vista e & hellip;
A única tecnologia que irá reescrever a medicina.
Por Addison Wiggin Postado em 23 de dezembro de 2017.
A corrida em curso entre o inovador e o burocrata & # 8230; Como co-fundador do The Daily Reckoning, queria tomar as rédeas hoje ...
A Revolta das Missas.
Por Addison Wiggin Postado em 5 de maio de 2017.
Addison Wiggin mergulha profundamente na análise das eleições francesas, o futuro presidente (e ex-banqueiro) Emmanuel Macron e o que o Future & hellip;
Trump & # 039; S Nosso Tipo de Candidato. Exceto que ele não é.
Por Addison Wiggin Postado em 1 de agosto de 2018.
H. L. Mencken previu Donald Trump em 1920? Addison Wiggin revela que Donald Trump poderia ser uma das melhores coisas e hellip;
América está falando ... e ninguém se importa.
Bill Bonner By Bill Bonner Postado em 22 de setembro de 2017.
O presidente Trump afunda no pântano. Bill Bonner mostra-lhe por que a América está quebrando ... e ninguém se importa e # 8230;
Trump e a Grande Traição da Dívida.
Bill Bonner By Bill Bonner Postado em 22 de setembro de 2017.
Donald Trump abre as comportas em US $ 317 bilhões de dívida. Bill Bonner sobre por que os déficits não são importantes - até que eles façam & # 8230;
Será que eles tiraram a estatua do Trump, também?
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Com os deuses antigos e com os novos. Aqui, Bill Bonner, por que a questão das estátuas da Guerra Civil vai & hellip;
The Bubble That Could Break the World.
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By James Rickards Posted January 15, 2018.
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Has Jim Rickards Changed His Mind on Bitcoin?
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A entrada dos EUA na Primeira Guerra Mundial foi um desastre.
Por David Stockman Postado 13 de novembro de 2017.
Há 103 anos, em 1914, a Reserva Federal se abriu para negócios, já que a carnificina no norte da França estava começando.
GOP Tax Plan Screw Middle Class.
Por David Stockman Enviado em 9 de novembro de 2017.
David Stockman dá sua avaliação do plano de imposto republicano - e quem realmente se beneficia com o # 8230;
The Financial Road Map for 2018.
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5 Passos para Retirar Rico (Passo 4)
Por Nilus Mattive Postado em 16 de novembro de 2017.
Eu estive passando por diferentes tipos de contas de aposentadoria e algumas maneiras inteligentes de usá-los para a criação de riqueza máxima.
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Is backdating stock options illegal.
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Inside Track: Backdating documents: Not necessarily the.
What is the Economic Value of Backdating Executive Stock value of backdating of executive stock options Whether backdating is illegal or not is a question.
Opções de Backdating - The Daily Reckoning.
While options backdating is not always illegal, [2] have defended the options of stock option backdating with their legal right to issue options that are already.
Quando Backdating um Crime? - DIRETOR FINANCEIRO.
17.01.2007 · With Apple facing a federal investigation into its stock option backdating practices, we look at what the rules are, what regulators are looking at, and.
Steve Jobs Obituary: o escândalo das opções atrasadas - Forbes.
06.09.2006 · Backdating stock options, as any of more than 100 companies now under scrutiny can now attest, is a bad idea. But what about spring-loading, the forward.
Former UnitedHealth Group CEO/Chairman Settles Stock.
Backdating de opção de estoque: o escândalo, o "Backdating de opção de estoque": o escândalo, o equívoco & amp; As opções de ações de backdating de conseqüências legais:
O que é backdating de opções? | Yahoo Answers.
17.10.2017 · The issue of backdating options and stock options is investigating more than 50 companies suspected of illegal, undisclosed options backdating.
Backdating of Executive Stock Options - Tippie College of.
08.02.2018 · Best Answer: I'll give it a shot. I assume you understand about employee stock options. Normally, they are the right to purchase stock at a later date.
What Backdating Of Stock Options Means - WSJ.
Backdating As the term suggests, backdating is nothing but the practice of marking a document with a date that precedes the actual date. In the stock-option grant.
O escândalo de Backdating das opções de estoque: Implicações D & amp; O.
Backdating Stock Options? R. Mark Keenan or an “in fact” determination that the executive’s stock award was an illegal personal profit before denying coverage.
When is Backdating OK? | LCN Legal.
30.12.2018 & # 0183; & # 32; Não existe um estatuto que proíbe explícitamente o reembolso das concessões de opções de estoque, mas parece praticamente impossível reverter as opções e alcançar o máximo.
Alerta de direito corporativo: opções de estoque de backdating | Stoel Rives.
Brocade backdating dating by U. District Judge Charles Breyer for illegal stock backdating when he was president the backdating of stock options is not.
Backdating Scandal Ends With a Whimper - The New York Times.
Destaque nas opções de estoque Backdating. Counsel for Illegal Stock Option Backdating Federal Court to Two Years in Prison for Backdating Stock Options,
The Option Backdating Scandal of 2006 - Escola de Direito.
The options-backdating scandal is the latest example of how stock options went from solution to problem, and it may be the most potent reason for discrediting large.
Qual é o grande negócio sobre as opções de estoque de backdating? - Lei360.
Is Backdating Vicious? - An Investigation on the Rationale of Backdating CEO Stock Options Betty (H. T.) Wu Finance Group, University of Amsterdam.
Consequências tributárias do Backdating de opção de estoque.
While options backdating is not always illegal, Shock Options: The Stock Options Backdating Scandal of 2006 and the SEC's Response (July 4, 2007).
Why is options backdating illegal? [Archive] - Straight.
21.10.2018 & # 0183; & # 32; A idéia básica era que muitas empresas pareciam premiar opções de ações nos dias em que suas ações estavam em pontos baixos, o que aumentou o valor das opções.
Decoding the Stock Option Backdating Scandal.
Opções de ações: The Backdating Issue Abstract [Excerpt] As opções de compra de ações dos empregados são contratos que dão aos funcionários o direito de comprar o comum da empresa.
Is Apple's .5 Million Backdating Settlement Illegal?
Start studying business terms. Learn Backdating allows a company to select The unethical and illegal practice of a business promoting an item at an.
Backdating stock options wikipedia - aroma-dior. ru.
backdating de opção de estoque: a resposta do governo é suficiente para eliminar o problema ou ainda é um trabalho em andamento? lara e. muller * i. introdução.
Backdating stock options is not necessarily illegal.
Backdating stock options is not necessarily illegal Backdating becomes illegal from ACCT 323 at Walla Walla University.
Backdating Contracts Is Tricky Business.
Corporate Law Alert: Backdating Stock Options; It is important to note that most of these practices are not inherently illegal. Stoel Rives LLP is proud to.
Backdating – it’s illegal isn’t it? | Corporate Console.
Backdating is not illegal per se, but cer-tain practices in backdating options may constitute fraud. of stock options is often a complex matter, requir-
What is Options Backdating? definição e significado.
When is Backdating OK? Paul Sutton LCN Legal Co-Founder. 30 September 2018. Group Reorganisations, Intercompany Agreements. This is one of the most common issues.
Is backdating executive stock options always harmful to.
Commonly known as backdating, this practice involves a company issuing stock options to an executive on one date while providing fraudulent documentation.
20 de outubro de 2018.
Stock options backdating: What you need to know | Macworld.
The Option Backdating Scandal of on the Stock Options Backdating Scandal of gets paid less for its stock.19 Backdating by itself is not per se illegal.
Opções de backdating - Wikipedia.
Stock Option “Backdating Backdating is not necessarily illegal if it conforms to a company’s option plan If the backdating of stock options were to.
Backdating Stock Options Lawyers | LegalMatch Law Library.
Definition of options backdating: Setting the date of an employee stock option to an earlier time than when the option was actually granted. This can.
Backdating de opção de estoque: o escândalo, o equívoco.
06.10.2018 & # 0183; & # 32; Em 2001, ele recebeu opções conservadas em estoque no valor de 7,1 Steve Jobs Obituary: as Opções Backdated, o que o atraso total das opções está em desespero.
Backdate | Definition of Backdate by Merriam-Webster.
06.03.2009 · Despite recent controversies surrounding the backdating of executive stock options, with a few practical tips see Backdating – it’s illegal isn’t.
O que é backdating de opções? - Investopedia.
Although there’s nothing inherently unethical or illegal about backdating Backdating Contracts Is Tricky Business. in the stock options backdating.

Quando Backdating um Crime?
The burden will be on DoJ prosecutors to prove Brocade executives deliberately misled investors.
There is no statute that explicitly outlaws backdating stock-option grants, but it seems virtually impossible to backdate options and achieve the ultimate goal of putting grants “in the money” without first deliberately falsifying documents and then covering up the sham. At least that seems to be the conclusion reached by the Department of Justice and the Securities and Exchange Commission regarding their first case against executives charged with fraud related to backdating.
Last week the DoJ brought criminal charges against two Brocade Communications Systems executives, while the SEC filed a civil suit against the same two and the CFO. As expected, the charges focused on backdating stock options by doctoring employment documents, neglecting to record the stock-option expense on the company’s books, and misleading investors.
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The cascading litany of alleged charges is not likely to stop with the Brocade case. Indeed, with more than 80 companies being reviewed by the SEC for potential illegal backdating practices, and one academic study claiming that more than 2,000 companies have engaged in the practice, civil and criminal charges will probably mushroom in the next few months.
A quick examination of the cases against Brocade clearly identifies why backdating is synonymous with fraud, even though no U. S. law bars the practice.
The purpose of backdating is straightforward: it gives options holders an immediate paper gain, and a real gain once the option is exercised. The practice involves using hindsight to assign a stock-option contract an earlier date than its actual grant date. By pushing the date into the past, to a time when the underlying stock traded at a lower price than it did the day the grant was issued, the option holder is, in effect, being given the promise of cash. That promise is considered to be an in-the-money options grant.
In-the-money options are different from performance-based compensation in the eyes of the Internal Revenue Service and the Financial Accounting Standards Board. For example, the IRS disallows certain corporate tax deductions for in-the-money options, but it allows them for performance-based pay. Furthermore, since 1995, when FASB issued FAS 123, Accounting for Stock-Based Compensation, companies have been required to record in-the-money grants as a compensation expense. (In 2004, FAS 123 was revised to require that all stock-option grants be expensed.)
Brocade’s crime, charges the DoJ, is that between 2000 and 2004, company executives “routinely backdated stock option grants to give employees favorably priced options without recording necessary compensation expenses.” Ultimately, the alleged criminal fraud is a disclosure and accounting issue that violates Section 10 (Manipulative and Deceptive Devices) of the Securities Exchange Act of 1934. The DoJ claims that by not properly accounting for the options expenses, the company’s financial condition was misrepresented to investors.
What’s more, the DoJ asserts that to facilitate the alleged scheme, the Brocade executives falsified documents — including employment offer letters and compensation-committee minutes — to make it appear that the paperwork supported the earlier options-grant dates.
The civil suit filed by the SEC also charges securities fraud, citing specific securities-law provisions, including those having to do with books and records, internal controls, misrepresentation to auditors, and Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act, which requires CEOs and CFOs to certify the accuracy of financial statements.
The tax issue is narrower, but still looms. Under the U. S. Tax Code, a company can take up to a $1 million deduction for performance-based compensation awarded to “covered” executives. Those executives usually wind up being the top five executives.
Recall that in-the-money options are not considered performance-based compensation by the IRS. That means that if an option is in the money as a result of backdating, the company forfeits its tax deduction for the covered employees, explains Lehman Brothers tax expert Robert Willens. If the court finds that Brocade knowingly took a deduction it was not entitled to have, the company or executives involved could be guilty of tax fraud, as well.
In the end, if the DoJ proves that the Brocade executives deliberately orchestrated a scheme to mislead investors and regulators by falsifying documents and forging financial statements, it could amount to criminal securities fraud, contends Kenneth Lee, a securities litigator in the New York office of Thacher Proffitt and Wood. But the prosecutors would have to show that the backdating process was a deliberate attempt to mislead investors, rather than neglect on the part of the executives to properly understand and implement backdating.
Indeed, if the practice was properly documented and disclosed in the financial statements, and given the appropriate tax treatment, there is an argument to be made that no law was violated, contends Lee.